投資標的: 債劵 續2, 成熟國家公債適合當核心組合

它適合的原因相當簡單, 就是因為它沒有利益衝突的問題.

假設公債發行的利率是10%, 可是因為經濟因素的原因, 利率降低到了9%. 這時候公司債的成本會上揚, 導致公司會贖回舊的高利率債劵, 改發行低利率的債劵, 這時候債劵的利益就會轉移到股票投資人手上, 債劵投資人還是會在輸家那一端.

但是公債並不會這樣, 這是因為公債發行人明白做這種事情, 只會把利益從一個國民, 轉移到另外一個國民身上, 雖然這事情過去不是沒有發生, 但是一旦發生勢必造成債劵投資人的大幅討論, 發債的利率也會大幅度升高.

如果購買債劵都是這一個國家的國民, 政府沒有理由作利益的轉移, 所以確信投資債劵可以獲得相當程度的保護, 一旦碰到利率降低的事情, 就可以坐享債劵升息的利潤.

所以投資債劵時, 要特別重視利益衝突的問題.

剩下的就只是成本的高低, 債劵殖利率5%, 成本1%, 和殖利率6%,成本2%的獲利是一樣的. 夠低的成本, 會造成高品質債劵和低品質債劵的獲利一樣, 但是風險卻大幅度的下降. 在學理上, 高風險一定要高獲利來補償, 但是現實社會上卻不是這樣, 這是因為成本造成的. 在債劵身上尤其如此, 必須相當注意這問題.